3 مانع مهم برای تأمین منابع مالی واحدهای تولیدی از بازار سرمایه

به گزارش خبرنگار گروه اقتصادی خبرگزاری آنا، یکی از مشکلات همیشگی بنگاه‌های تولیدی که موجب کاهش تولید و بعضاً تعطیلی واحدهای اقتصادی شده، کمبود سرمایه در گردش است. سرمایه در گردش عموماً صرف تأمین مواد اولیه و سایر هزینه‌های جاری بنگاه می‌شود و محل تأمین آن عموماً از دو روش کاهش سطح موجودی انبار و دادن تخفیف و همچنین تأمین مالی بیرونی است که هزینه آن همان نرخ تسهیلات است.

در ایران تقاضای سرمایه در گردش بسیار بالاتر از متوسط جهانی و حتی متوسط منطقه است. عموماً در ایران بنگاه‌ها از دو روش تسهیلات بانکی و بازار سرمایه برای تأمین سرمایه در گردش استفاده می‌کنند. با رونق یافتن بازار سرمایه در دو سال اخیر شرایط برای تأمین سرمایه در گردش بنگاه‌ها بهبود پیدا کرده است. سهم بازار سرمایه از تأمین سرمایه در گردش بنگاه‌ها در اقتصاد ایران بسیار ناچیز و در حدود 2 درصد است. تأمین مالی از مسیر بازار سرمایه برای شرکت‌های بزرگ و دارای صورت مالی شفاف قابل اجراست از این‌رو شرکت‌ها می‌توانند از محل بازار سرمایه تأمین مالی مستقیم داشته باشند.

بازار سرمایه با توجه به مزایایی که دارد، در حال حاضر برای تأمین مالی بنگاه‌ها در بازار سرمایه موانع مهمی وجود دارد. زمان‌بر بودن انتشار صکوک، نرخ‌گذاری دستوری صکوک با ضامن بانکی و تعریف نشدن رتبه‌بندی به‌عنوان ارکان انتشار اوراق سه ایراد مهم تامین مالی از طریق بازار سرمایه است. نرخ‌گذاری دستوری اوراق صکوک و همچنین فقدان رتبه‌بندی صکوک و شرکت‌های منتشر کننده آن موجب افزایش هزینه‌های انتشار صکوک و غیر شفاف شدن ساختارهای مذاکره‌ای و نرخ‌گذاری اوراق مالی اسلامی رواج پیدا کرده است.

زمان انتشار چند اوراق صکوک

براساس محاسبات انجام‌شده هزینه غیربهره‌ای انتشار صکوک حدود 10 درصد بوده که حدود 7 درصد مربوط به متعهد پذیره‌نویس، بازارگردان و مشاور عرضه (شرکت‌های تأمین سرمایه) است. حدود 2 درصد هزینه‌ها هم مربوط به رکن ضامن و یک تا دو درصد هم مربوط به سایر هزینه‌های انتشار صکوک است. همچنین فرایند زمان‌بر انتشار صکوک در بازار سرمایه نیز هزینه‌های غیربهره‌ای اوراق صکوک را افزایش داده که منتشرکنندگان بیان می‌کنند نیمی از زمان خود را صرف دریافت تأییدیه از بانک‌ها کرده‌اند.

راه‌های بهبود انتشار اوراق صکوک برای تامین سرمایه در گردش

برای حل این مشکل بانک مرکزی باید مشکلات  تأمین سرمایه گردش در بازار سرمایه را رفع نماید تا استفاده از ظرفیت‌های آن در تأمین مالی بازار سرمایه افزایش یابد.  برای این موضوع لازم است تا بانک مرکزی روند انتشار صکوک برای بنگاه‌ها را کوتاه کند همچنین نرخ‌گذاری دستوری اوراق را حذف نماید. همین دو اتفاق می‌تواند جهش بزرگی در تأمین منابع سرمایه بازار بورس رقم بزند.

انتهای پیام/4141/پ